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標題: 股民選股：兩個指標最重要 [打印本頁]

作者: irmaparks4215 時間: 2010-10-26 01:11 標題: 股民選股：兩個指標最重要

一般地，股民炒股，大多較為注重當年或當期的「每股收益」及「淨資產收益率」，其實，這兩個指標的偶然性和不確定性較大，「非主營」的水份較重，易包裝，因此，這兩個指標不適宜作為選股的依據，但可以參考。因為「每股收益」與「淨資產收益率」只是兩個「現在時」指標，它僅反映「當期」、「短時」業績，並具有較強的短時欺騙性和暫時包裝性，絲毫也不能反映企業的過去和將來。為此，筆者建議：股民選股切莫單純以「每股收益」或「淨資產收益率」來衡量！

　　然而，往往容易被股民忽視的兩個指標——「每股淨資產」與「每股未分配利潤」，卻是十分重要而關鍵的選股指標。

　　(一)「每股淨資產」的妙用

　　每股淨資產重點反映股東權益的含金量，它是公司歷年經營成果的長期累積。所謂路遙知馬力，無論你公司成立時間有多長，也不管你公司上市有多久，只要你的淨資產是不斷增加的，尤其是每股淨資產是不斷提升的，則表明公司正處在不斷成長之中。相反，如果公司每股淨資產不斷下降，則公司前景就不妙。因此，每股淨資產數值越高越好！

　　其實，每股淨資產的增長有兩種情形：一是公司經營取得巨大成功，導致每股淨資產大幅上升；二是公司增發新股，也可以大幅提高每股淨資產，這種靠「圈錢」提高每股淨資產的行為，雖不如公司經營成功來得可靠，但它畢竟增大了公司的有效淨資產。

　　同樣，每股淨資產的下降也有兩種情形：一是公司經營虧損導致的每股淨資產大幅下降；二是公司高比例送股會導致每股淨資產大幅被稀釋或攤薄。相比較之下，前者為非正常，後者為正常。

　　一般地，每股淨資產高於2元，可視為正常水平或一般水平。每股淨資產低於2元，則要區別不同情形、不同對待：一是特大型國企改制上市後每股淨資產不足2元(但高於1元)，這是正常的，如工行、中行、建行等特大型國有企業；二是由於經營不善、業績下滑，導致每股淨資產不足2元的，這是非正常現象。

　　由於新股上市時，每股法定面值為1元，因此，公司上市後每股淨資產應該是高於1元的，否則，如果出現每股淨資產低於1元的情況，則表明該公司的淨資產已跌破法定面值，情勢則是大為不妙的。目前，滬深A股市場大約有150家上市公司的每股淨資產都是不足1元的，這些公司一定都是存在較嚴重的經營問題的。

　　尤其值得我們重點關注的是：當每股淨資產為負值時，則稱為「資不抵債」。也就是說，即便將公司所有資產全部賣光光，也不足以償還公司所欠債務(主要包括銀行貸款及供貨商的貨款)。這樣的公司是典型的「敗家子」，你成為它的股東就是一種不幸，你不僅沒有一分錢的「股東權益」，而且還要為它背負一屁股債。中國A股市場目前大約有近50家這樣的「敗家子」公司，但這些超級垃圾卻總有本事不退市！

　　(二)「每股未分配利潤」的妙用

　　每股未分配利潤，是指公司歷年經營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來可擴大再生產或是可分配的重要物質基礎。與每股淨資產一樣，它也是一個存量指標。

　　其實，每股未分配利潤應該是一個適度的值，並非越高越好。大家知道，未分配利潤長期積累而不分配，肯定是會貶值的。如果說，一家上市公司的「每股未分配利潤」很高，但卻很少給股東進行現金分紅，或是分紅水平很低，則表明公司是標準的「鐵公雞」！

　　例如，假設一家上市公司的「每股未分配利潤」高達5元以上，但它既不擴大再生產，又捨不得給股東分紅，這樣的公司一定是有問題的。

　　一般地，上市公司在當期分配後，如果仍能保持每股未分配利潤在0.5元以上，大體應該算是比較正常的。

　　如果每股未分配利潤為零，甚至是負數，則公司的日子肯定不好過，可列為高風險級別。

　　如果每股未分配利潤低於-1元，則公司一定正在走向死亡！這樣的公司就是所謂的「超級垃圾公司」！

　　由於每股未分配利潤反映的是公司歷年的盈餘或虧損的總積累，因此，它尤其更能真實地反映公司的歷年滾存的賬面虧損。也許某家公司現在的每股年收益為3毛錢，但它的每股未分配利潤卻是-2元，則以現在的盈利水平計算，該公司至少需要7年左右的時間，才能將這一虧損「黑洞」填平，之後，才有可能給股東提供分紅機會。這就是說，該公司在填補這一虧損黑洞的7年中，都是沒有資格分紅的。

　　目前，滬深A股市場至少有150家以上的公司，它們的每股未分配利潤是低於-1元的！

　　最後結論：股民選股除了上述兩個指標最重要外，還需要瞭解公司當年的利潤質量及相關歷史記錄，例如，主營利潤與投資收益各佔多大比重，公司主業是否突出，過去有過幾年的虧損記錄，最近兩年是否連續虧損，公司過去分紅習慣，以及公司過去有無作奸犯科、目前身上有無官司未了，如此等等。

　　最後提示：股民選股切莫相信什麼「動態市盈率」，因為「動態市盈率」是一廂情願的夢幻，是股評家的虛構，因此，它被人們嘲諷為「市夢率」。請股民朋友們注意：在中國大陸券商提供的所有交易系統或行情系統中，他們所提供的「市盈率」數據全是所謂的「動態市盈率」，不足為據！

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