從表面上來看，銀行業的救助時代似乎快要結束。因為，美國銀行、富國銀行及花旗集團這些曾是問題資產救助計劃(TARP)重點援助對象的金融巨頭，目前已經悉數邁入償還救助款大軍。
但這僅僅只是表象，銀行業的監管者要想舉杯慶祝，還得明確以下這幾個問題。那些準備歸還救助款「去國有化」的銀行業巨頭，自身的「資產體質」真的健康嗎？是不是所有的銀行們都可以讓監管者放心得撤出扶持？銀行業還會重蹈去年那場恐怖金融海嘯的覆轍嗎？
遞延稅項資產的問題可能算得上是帶來這種擔憂的源頭之一。來自路透的數據稱，截至9月30日花旗集團持有380億美元的遞延稅項資產，在其有形普通股權益資本中所佔比重接近三分之一，美國銀行遞延稅項資產佔這類資本的比重為19%。此外，摩根大通及富國銀行的情況也不遑多讓。
使用遞延納稅的結果，就是穩定會計稅後利潤。儘管這些銀行業巨頭們的總體情況確實在好轉，但倘若美聯儲決定戳破低利率帶來的新一輪資產價格泡沫，或者又有什麼金融體系的重大危機，都將讓這些巨頭們的財務狀況再一次承受壓力。用遞延稅項充實起來的有形普通股權益比率將大幅下降，財務報表醜陋的真面目也將露出水面。
此外，相較於可以償還救助資金的銀行業巨頭，許多規模相對較小的全國和地區性銀行短期內似乎無法償還TARP款項。除8家首批獲得救助的銀行外，其餘69家從TARP獲得至少1億美元救助的銀行中，僅有17家償還了救助款。首批獲得救助的8家銀行資產總計為9.4萬億美元，其餘銀行資產總額僅為2.5萬億美元。
這些銀行正面臨種種問題，出現虧損、背負大規模不良貸款或價值高估的貸款、以及擁有大量商用地產方面的敞口等，如果目前就償還救助資金的話，任何一個小的問題都將對自身或股東造成打擊。
如此看來，監管者面臨的壓力確實不小。坊間流傳著這樣一種說法，我們要麼施加可信的破產威脅，要麼讓我們必須支持的金融機構變得更加安全。對監管薄弱、從事複雜賭博的金融機構進行無止境的擔保，是無法容忍的。
英國政府似乎在這一底線問題上先行了一步。該國已於16日推出災難復甦計劃，並規定投資銀行必須遵守，以確保在未來發生的危機能有序退出。對投資者或者金融機構股東而言，這項被稱為「生前遺囑」的計劃確實是一劑定心丸。
但問題又來了，一年前金融恐慌最嚴重的時候，全球渴望金融業可以恢復盈利能力，現在終於如願以償了，但各方又對金融機構高管的巨額薪酬予以抱怨。資金上的救贖得到了保障，人性上的救贖怎麼辦？
如果哪一天，監管者們忽然發現金融業的大佬們不怎麼貪婪了，美國總統不必大聲斥責「銀行肥貓」，嚴厲批評那些仍在向高管們支付高昂薪酬獎金的華爾街銀行了，他們才可以安心得笑了。
但是，這儼然已經成為一個世紀難題。 |
